“老板，來(lái)碗魚丸粗面。”這是卡通人物麥兜的口頭禪，也是很多港式茶餐廳里會(huì)發(fā)生的對(duì)白。近日，港式茶餐廳太興(下稱“太興餐廳”)的母公司中國(guó)香港餐飲集團(tuán)太興集團(tuán)(下稱“太興集團(tuán)”，06811.HK)正式登陸港交所，并擬在內(nèi)地市場(chǎng)擴(kuò)張。

　　據(jù)悉，目前太興餐廳依然是太興集團(tuán)中營(yíng)收貢獻(xiàn)更大的部分，也就是說(shuō)，這個(gè)港式茶餐廳正在撐起一家上市公司。值得注意的是，另一家香港餐飲集團(tuán)大喜屋集團(tuán)，也正走在港股上市的路上。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示，未來(lái)一段時(shí)間里，全球經(jīng)濟(jì)相對(duì)并不樂(lè)觀，此時(shí)扎堆上市可以低成本融資，擺脫輸血階段。

　　值得注意的是，“茶餐廳 股”翠華控股(01314.HK，下稱“翠華”)將收益減少原因歸結(jié)為“中國(guó)內(nèi)地競(jìng)爭(zhēng)激烈”，在此市場(chǎng)背景下，“試探”內(nèi)地市場(chǎng)14年之久的太興集團(tuán)，能否在內(nèi)地市場(chǎng)突圍成功，還有待觀察。

　　港式茶餐廳為主業(yè)，新增“茶餐廳”股

　　6月13日，太興集團(tuán)在港交所上市，在全球共計(jì)發(fā)售2.5億股，其中，中國(guó)香港發(fā)售7500萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售1.75億股，發(fā)售價(jià)每股3.00港元。

　　公告稱，此次太興集團(tuán)上市所得款項(xiàng)凈額約為6.947億港元，其中約44%用于開設(shè)新餐廳，約11%用于翻新集團(tuán)于中國(guó)香港及內(nèi)地現(xiàn)有餐廳，約35%用于增強(qiáng)及擴(kuò)展集團(tuán)于中國(guó)香港和內(nèi)地的食品廠房，約10%用于集團(tuán)的一般營(yíng)運(yùn)資金。

　　藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者查詢資料獲悉，太興集團(tuán)成立于2017年12月，但該集團(tuán)旗下 出名的“太興茶餐廳”的歷史卻能追溯到上世紀(jì)80年。企查查信息顯示，太興集團(tuán)是由一間港式燒味快餐店逐步拓展為香港更大的休閑餐飲集團(tuán)。

　　據(jù)悉，太興集團(tuán)前身為“太興燒味”，頭家店誕生于1989年的香港西灣河太安樓，此后便在香港、內(nèi)地迅速擴(kuò)張，旺角菠蘿油、港式燒鵝、冰鎮(zhèn)原味奶茶、菠蘿咕嚕肉等都是這家餐廳的明星菜品。

　　2004年，該集團(tuán)進(jìn)駐內(nèi)地市場(chǎng)，在深圳開下頭家分店。除旗艦品牌“太興”外，其集團(tuán)旗下還擁有臺(tái)灣菜品牌“茶木”、主打鮮魚湯粥的“靠得住”、香港傳統(tǒng)冰室品牌“敏華冰廳”、越南牛肉粉品牌“錦麗”、日料品牌“東京筑地食堂”、京川菜品牌“漁牧”、快餐食堂品牌“飯規(guī)”等。截至2018年9月，太興集團(tuán)在全國(guó)范圍內(nèi)擁有185家餐廳，其中122家位于香港，62家位于內(nèi)地，1家位于澳門。此外，2019年太興集團(tuán)在香港開設(shè)了一個(gè)全新品牌，主要供應(yīng)臺(tái)式麻辣火鍋。

　　盡管太興集團(tuán)已經(jīng)從單一的港式茶餐廳發(fā)展為多元化的餐飲企業(yè)，擁有9家餐飲品牌，但是所有餐飲品牌中，太興餐廳每日平均銷售額 高。以2018年前9個(gè)月的數(shù)據(jù)為例，太興餐廳每間店面日均銷售額達(dá)到5.5萬(wàn)港元，其次是“茶木”餐廳為5.0萬(wàn)港元，之后是“敏華冰廳”為4.7萬(wàn)港元。

　　雖然太興集團(tuán)進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)14年，但是就其內(nèi)地餐廳分布而言，基本很少“北上”。截至2018年9月，太興集團(tuán)在深圳的餐廳 多，共有16家，其次為廣州，有11家。2019年、2020年、2021年太興集團(tuán)計(jì)劃在香港、內(nèi)地及臺(tái)灣開設(shè)32家、35家及38家餐廳，其中，內(nèi)地開設(shè)11家、12家及13家新餐廳。

　　“試探”十四年，內(nèi)地?cái)U(kuò)張仍舉步維艱

　　藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者查詢太興集團(tuán)招股書獲悉，2016財(cái)年、2017財(cái)年及2018財(cái)年，太興集團(tuán)香港新開業(yè)的餐廳數(shù)目分別為17家、20家及22家。但在內(nèi)地市場(chǎng)，該集團(tuán)的擴(kuò)張速度明顯不如香港。從年初至今，太興集團(tuán)在內(nèi)地新開業(yè)5家餐廳，但同時(shí)亦有3家餐廳停業(yè)、1家搬遷，因此，內(nèi)地僅增加1家門店。從中不難看出，其在內(nèi)地市場(chǎng)的擴(kuò)張明顯緩于香港本土的市場(chǎng)。

　　(各地餐廳數(shù)量分布圖來(lái)源：太興集團(tuán)招股書)

　　從地域分布來(lái)看，太興集團(tuán)目前在內(nèi)地的餐廳主要集中在深圳、北京、廣州等一線城市。未來(lái)，按照該公司的計(jì)劃，其在內(nèi)地的擴(kuò)張目標(biāo)除了一線城市外，還包括大灣區(qū)的其他城市。但就目前為止，太興集團(tuán)的主要市場(chǎng)仍放在香港本土，按2018財(cái)年收益計(jì)算，約有77%的收入來(lái)自香港市場(chǎng)。

　　(2016—2018財(cái)年收益明細(xì)來(lái)源：太興集團(tuán)招股書)

　　得益于香港市場(chǎng)的快速擴(kuò)張，太興集團(tuán)的整體收益近三年呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。值得注意的是，太興餐廳收益在公司整體收益中所占百分比由2016財(cái)年的74%下降至2018財(cái)年的65%。

　　有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在內(nèi)地餐飲服務(wù)市場(chǎng)，受消費(fèi)者購(gòu)買力增加、城鎮(zhèn)化及外賣興起等拉動(dòng)，內(nèi)地市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，從2013年的26368億元增長(zhǎng)至39644億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到10.7%，預(yù)計(jì)未來(lái)至2022年市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)到63881億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率保持在10%左右。

　　(2013—2022年中國(guó)內(nèi)地餐飲服務(wù)市場(chǎng)收益預(yù)估圖來(lái)源：太興集團(tuán)招股書)

　　在內(nèi)地，休閑餐飲是餐飲服務(wù)行業(yè)中增長(zhǎng) 快的部分。自2013年到2017年，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到12.4%，預(yù)計(jì)到2022年還將保持11.1%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。當(dāng)然，內(nèi)地自營(yíng)休閑餐飲市場(chǎng)也同樣競(jìng)爭(zhēng)激烈、高度分散，就2017年休閑餐飲餐廳產(chǎn)生的收益而言，前五大參與者占市場(chǎng)份額僅為0.7%，太興集團(tuán)排名雖然 ，但市場(chǎng)份額也僅為0.1%。

　　(2017年中國(guó)內(nèi)地前五大自營(yíng)休閑餐飲集團(tuán)收益排名及市場(chǎng)份額來(lái)源：太興集團(tuán)招股書)

　　不過(guò)，值得一提的是，在2016年、2017年，太興集團(tuán)在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的利潤(rùn)率明顯高于港澳地區(qū)，但在2018年，中國(guó)內(nèi)地的利潤(rùn)率卻有所下滑，比港澳地區(qū)要低。同時(shí)，太興餐廳在2018年位于香港及澳門分布的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.8%，同期在內(nèi)地分布的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比減少22.4%。

　　對(duì)此，太興集團(tuán)解釋稱，部分原因是由于上調(diào)整體工資以及增加員工福利、改善員工留聘率、新餐廳及內(nèi)地視頻廠房增聘人手等，這些因素導(dǎo)致員工成本占比從2017年的28.9%，增加至2018財(cái)年的34.7%。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者直言，這在一定程度上，印證了太興集團(tuán)在內(nèi)地市場(chǎng)擴(kuò)張的艱難。

　　上市并非制勝法寶

　　太興集團(tuán)之后，另一家香港餐飲集團(tuán)也正在發(fā)力港股上市。6月4日，大喜屋集團(tuán)控股有限公司向港交所遞交上市申請(qǐng)。

　　公開信息顯示，大喜屋集團(tuán)在香港經(jīng)營(yíng)13間餐廳，其中包括12間日式放題料理餐廳及一間自選菜肴餐廳。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，大喜屋于2018年按收入計(jì)算在中國(guó)香港日式放題料理餐廳市場(chǎng)排名 ，占有約37.1%的市場(chǎng)份額。

　　根據(jù)《中國(guó)餐飲報(bào)告2019》顯示，2018年全年，我國(guó)餐飲業(yè)收入42718億元，同比增長(zhǎng)9.9%，日本餐廳增速在餐飲品類中排名第四，高于粵菜。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)相對(duì)并不樂(lè)觀，此時(shí)扎堆上市可以低成本融資，擺脫輸血階段?！吧鲜性酵?，難度可能會(huì)越大;而早上市，也不用擔(dān)心估值發(fā)生變化?！?br />
　　值得注意的是，太興集團(tuán)并不是 個(gè)以茶餐廳為主業(yè)在香港實(shí)現(xiàn)上市的餐飲公司。早在2012年，“茶餐廳 股”翠華上市。彼時(shí)，中環(huán)翠華餐廳一度成為香港文化代表及地標(biāo)之一。

　　2014年，隨著內(nèi)地訪港游客數(shù)量放緩甚至下降，翠華的業(yè)績(jī)亦開始下滑。同時(shí)，翠華在上市之后進(jìn)行大幅度擴(kuò)張，公司成本負(fù)擔(dān)加重，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收凈利出現(xiàn)放緩跡象。截至2015年3月31日財(cái)年，該公司凈利僅增長(zhǎng)1%;2016年，其凈利更是同比大跌50%。

　　面對(duì)消費(fèi)人數(shù)下滑，翠華曾在2016年對(duì)餐廳進(jìn)行裝修，向高端餐飲市場(chǎng)轉(zhuǎn)型。然而，當(dāng)時(shí)遇上香港市場(chǎng)不景氣，顧客外出消費(fèi)欲望下降，價(jià)格提高后翻臺(tái)率反而下跌，大環(huán)境下租金等成本的上漲速度超過(guò)營(yíng)收的增長(zhǎng)速度，溢利從而不斷收窄。

　　2016年8月19日，翠華發(fā)布公告通知股東有關(guān)潛在賣方或獨(dú)立第三方接洽可能出售事項(xiàng)，對(duì)外宣布“賣身”。

　　沈萌對(duì)藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示：“太興集團(tuán)以港式茶餐廳模式走平民化路線，通過(guò)快速的店面擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)(業(yè)績(jī))增長(zhǎng);而翠華走中高端路線，不走港式茶餐的風(fēng)格，所以(盈利)不太以店面擴(kuò)張為主?！辈惋嫎I(yè)上市公司受市場(chǎng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)狀況影響，業(yè)績(jī)難有很大增長(zhǎng)，因此即使上市后表現(xiàn)也不會(huì)很理想，太興與翠華可能會(huì)走出近似的行情。

　　前宅食送CEO、餐飲老板內(nèi)參副總裁穆楊則對(duì)藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示，餐飲企業(yè)規(guī)范化是不爭(zhēng)的事實(shí)，企業(yè)扎堆上市是必然結(jié)果，但是上市之后是否被投資者買單，是否會(huì)出現(xiàn)股東套現(xiàn)退身，更換管理層的情況還不得而知?！熬拖袂谓系炔惋嬈髽I(yè)上市后，并未助推業(yè)績(jī)提升。因此，餐飲品牌要想在全國(guó)推廣，口味需要在一定程度上有所妥協(xié)。對(duì)于上市募集的資金，是否真正用于擴(kuò)張，也是需要時(shí)間的檢驗(yàn)?！?br />
　　也有業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者指出，在品類多元的內(nèi)地市場(chǎng)，港式連鎖茶餐廳的吸引力正在下降，就像翠華已經(jīng)意識(shí)到這一危機(jī)，在財(cái)報(bào)中將收益減少的原因之一歸結(jié)為“中國(guó)內(nèi)地競(jìng)爭(zhēng)激烈”，那么，“試探”內(nèi)地市場(chǎng)14年之久的太興集團(tuán)，能否在內(nèi)地市場(chǎng)突圍成功，也只有時(shí)間和市場(chǎng)才能給出答案了。